最近，俄烏沖突引發原油等大宗商品價格上漲吸引了全球的目光，其中，金屬鎳的瘋漲行情更是讓眾人目瞪口呆。3月7日，倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨暴漲76%至50905美元/噸，為2007年6月以來最高水平；3月8日繼續瘋漲100%，突破10萬美元/噸的歷史高位，隨后LME鎳交易被緊急叫停。盡管LME在關鍵時刻叫停了鎳交易并對交易制度進行了完善，但這一事件還遠沒有結束。在恢復交易后，“倫鎳”價格在3月23日和3月24日連續兩個交易日漲幅達15%，觸及漲停。

　　在鎳價暴漲的一片驚呼聲中，中國最大的民營鋼鐵企業青山控股集團有限公司(以下簡稱“青山控股”)因其大量的空頭倉位面臨強制平倉而受到市場關注。

　　對于涉足大宗商品交易的企業來說，期貨市場扮演著重要角色，其中，價格發現和對沖風險進行套保是期貨市場的兩個主要功能。企業不僅可以借助期貨市場獲得未來市場的供求信息，對自身的生產經營決策起到幫助作用，而且通過合適的期貨合約進行套保，還可以穩定生產利潤和對下游的報價，減少市場價格波動帶來的經營風險和業務不確定性。在當今世界局勢動蕩、市場充滿不確定性的環境下，期貨等金融衍生品提供的套保功能對于企業來說更是雪中送炭。但是，企業在期貨交易中也面臨一些風險�？傮w來說，企業在期貨市場的風險主要來自企業內部，但在某些情況下，也會受到外部因素的影響。

　　首先，期貨市場上參與大宗商品交易的大部分企業為實業企業，對于金融衍生工具運用和交易規則不夠熟悉、風控制度不夠完善、財務處理不夠標準等問題，都是造成企業在套保時遭遇風險的主要原因。

　　在此次事件中，青山控股也存在上述問題。一方面，在期貨合約的選擇上，LME鎳期貨合約的標的并不是青山控股生產的高冰鎳，雖然標的鎳品種與高冰鎳價格走勢趨同，但是合約標的物與實業企業產品不同，對于這種相關性套保本身的風險，相關人員應格外小心，尤其在俄烏沖突爆發后，“俄鎳”禁運，導致作為LME鎳主要庫存的來源被切斷。在此情況下，青山控股應及時應對，無論是把即將到期的合約移倉至遠月，還是主動進行部分平倉以減少頭寸等，都可以減少自身對突發事件的風險暴露。

　　另一方面，作為期貨市場的交易者，即使是進行套保的實業企業，也應當對市場時刻保持敏銳。比如，在此次事件中，金屬鎳作為一個相對規模較小的市場，很多大客戶對市場有著很大影響，應當對他們的一舉一動以及市場上鎳庫存的走向時刻保持高度關注。

　　缺乏更加專業性的操作，會使得企業在期貨市場開展套保業務時面臨風險。因此，企業應投入更多資源，提高企業應變能力，讓套保成為實實在在的風險對沖手段。

　　其次，企業對期貨市場缺乏敬畏。期貨交易因保證金制度的存在而具有杠桿性，若企業所持頭寸超過了套保的合理限度，便會使企業暴露在不必要的市場風險中。有些公司甚至因為在期貨市場上投資嘗到了“甜頭”，便開始以套保之名，行投機之實，這樣企業便會偏離其主營業務，暴露在期貨市場的風險之中。

　　最后，企業在金融市場上也面臨外部競爭，并由此帶來風險。有很多競爭者會在期貨市場上通過打擊對手獲利。而這種情況往往是精心策劃并投入大量資產來進行的，無論結果如何，都會給一方帶來巨大的損失。中國的投資者尤其是行業中的大型企業，除了要謹慎對待期貨市場本身的風險外，也要對暗中虎視眈眈的對手提高警惕，慎防陷入被動局勢。

　　通過上述分析可以看出，企業在期貨市場套保所面臨的風險并非不可預見、不可克服。在懷著敬畏和謹慎之心并做好充足準備的前提下，這些風險在很大程度上可以避免。當然，我國金融市場起步較晚，相關經驗不足。但是我們有理由相信，隨著制度保障的愈加完善以及市場經驗的積累，我國企業的風險管控能力將持續增強，從而享受到更多期貨套保的益處。

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