俄烏沖突對國內鋼材價格影響可控 二季度鋼價或將承壓上行

2022-03-25 20:33:24 來源: 作者:SMM

  在3月24日SMM行情直播鋼鐵專場上,SMM鋼鐵行業資深分析師姚新穎從原料端、供應端及需求端對目前國內鋼價走勢進行了分析預測,隨著鋼廠復產,4月鋼材價格將在原料走強支撐下呈現上行趨勢?紤]到供應增加且需求表現較弱,鋼價創下小高點后將逐步承壓下行,整體二季度將呈現沖高回落走勢。預計二季度鐵礦石上漲高點在180-200美金/噸,焦炭上漲高點在3600-3800元/噸,螺紋鋼上漲高點在5100-5300元/噸,熱軋板卷上漲高點在5400-5600元/噸。

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  2022年上半年我國鋼材基本面分析

  原料端

  今年1-3月原料價格整體呈現上行趨勢,廢鋼價格在1-2月份整體呈現持穩狀態,近期3月份出現一定的上漲態勢?傮w來說,SMM認為原材料端價格的走勢與國內鋼企需求息息相關。

  根據SMM目前的高爐檢修帶來的鐵水影響量周度統計來看,目前國內3月份之后高爐復產力度加大,高爐檢修的影響量進入3月份后持續下降,根據SMM推測,未來幾周高爐檢修帶來的鐵水影響量還將繼續下降。

  對于鋼鐵原料來說,需求是存在一定的支撐,但是在供應方面暫未出現的寬松局面,因此SMM認為原料的價格將保持上漲態勢。廢鋼方面原本的供應便存在一定的緊張,與此同時,國內的廢鋼價格遠低于生鐵原料,性價比相對較高,因此SMM認為在未來幾周內,廢鋼的價格也將緊跟螺紋等成材的價格保持偏強的走勢。

  總體來說,SMM認為,原材料端將保持現有的上漲趨勢直到4月份,4月份之后或將有轉弱的可能性。

  供應端

  就二季度的整體走勢,SMM認為將呈現上升趨勢。國家統計局已經公布1-2月份全國粗鋼產量,目前1-2月份同比下降,1月同比下降2.9%。2月同比下降16%。下降的主要原因是受冬奧會限產影響。

  長流程方面,根據SMM統計,3月以來國內復產高爐已經超過30座,且未來仍有大量高爐計劃復產。短流程方面,電爐鋼廠的開工率較往年偏低,根據SMM調研了解,由于電爐鋼廠處于虧損狀態,截止3月22日,電爐開工率在64%左右,低于去年同期的84%。另外今年的廢鋼供應明顯低于去年同期,一方面是由于制造業景氣度下滑導致廢鋼產出減少,另一方面是由于廢鋼稅票政策對華東地區產生了一定的影響。在當下的背景下,廢鋼供應或許不會存在太多的上升空間。

  軋鋼廠方面,調坯軋材廠的盈利難度或將比電爐鋼廠更大,一方面是由于天然氣及煤氣價格上漲,造成成本的上漲。另一方面主產建材的軋鋼廠暫無盈利空間,根據SMM調研,從春節到3月份,多數軋鋼廠暫未開工或直接跳出軋鋼行業。因此SMMS認為二季度粗鋼產量的抬升空間僅在于高爐,二季度的粗鋼產量相較于去年同期仍將有小幅的下降。

  就三四季度來說,去年基數較小,并且雙碳政策的推進下,今年一刀切的情況出現可能性較小,因此下半年的粗鋼產量將出現一定的上漲,全年來看粗鋼產量同比去年將持平或者是小幅增加。

  需求端

  2021年房地產及基建行業的需求表現欠佳,2022年房地產行業的整體前景仍舊較弱,一方面房地產行業仍舊未能從去年下半年的沉重打擊中緩過神,仍舊存在一定的壓力,雖然各地出臺利好政策,但資金壓力仍存。據標普信評發布的研究報告,2022年,116家樣本企業年內國內債券到期金額約2300億元,其中3月和7月是相對到期高峰。因此在三季度之前,房地產行業整體仍舊是看弱的觀點。

  基建行業,今年國家層面反復提及適度超前基建,市場對于基建行業的期待較高,不管是作為逆周期調節工具,同時對沖房建行業走弱帶來的風險,2022年基建行業投資有望有較好表現。仍舊要關注新老基建在用鋼方面的差距,與此同時要關注政府層面出臺的減稅降費政策,以及疫情的影響。

  制造業行業,機械行業中以挖掘機行業為例,挖掘機行業更依賴房地產基建的新開工,2020年挖掘機行業存在較大的置換需求,但2022年暫時沒有太多的置換需求,主要關注新開工情況。但開工情況暫不明朗,因此機械行業整體表現欠佳,長期來看,機械行業或將出現小幅拉升。

  汽車行業方面,芯片短缺壓制汽車產量,根據SMM調研,2021年年底芯片短缺的情況有所緩解,但是隨著俄烏沖突的升級,汽車行業在未來一段時間內芯片供應仍舊存在較大的擔憂情況。并且隨著國內疫情影響,汽車行業的產量或將繼續受到壓制。

  家電行業,今年上半年的出口表現一般,國內銷售表現較好,但是隨著原材料價格及運輸成本的上升,下游行業壓力較大,并且隨著疫情的擴散,下游廠商訂單明顯減少。二季度家電行業仍將偏弱,全年或將與與去年同期持平。

  船舶行業,目前景氣度較高,新船訂單以及手持船舶訂單均保持了比較好的水平,但是根據數據顯示,新船訂單增速在近期已經出現較大的下降,考慮到船舶訂單的周期較長,今年船舶航運的需求景氣度較高,但需求僅能保持國內船舶企業的滿產水平,暫時沒有出現新的造船產能增加。因此用鋼的需求量增量有限,僅能保持較高水平。

  進出口方面

  進口方面,目前國內鋼材價格遠低于國外,并且隨著俄烏沖突的發展,國外價格持續增長,國內暫時沒有進口的空間。另一方面,就全年整體來看,國內暫時沒有太多的進口需求,但對于特定品種會有一定的依賴,因此進口或許將與去年持平。

  出口方面,俄烏沖突對于國內鋼材訂單有著直接的刺激,但近期出口出現一定的放緩,根據SMM調研顯示,國內鋼廠在三四月份的出口計劃量增速較好,但是后續增速有限。與此同時國內的政策層面會給出口帶來一定的壓力。因此SMM認為,海外鋼價上漲對我國出口的帶動作用有限,整體來看上半年出口量難達去年同期,下半年或將持平,總體來看全年的出口量或將低于去年。

  總結:整體來講,SMM認為原材料及成材的價格在4月份或將出現一輪上漲。原料方面,依托于鋼廠復產及原料需求,原料價格或將出現上漲。成材方面,成本的支撐較強,在利潤較低的情況下,原料成本仍將上漲,4月份的旺季需求及疫情結束后需求的集中恢復,或將迎來一輪反彈。隨著5月6月天氣的影響,以及國內需求整體較差,隨著供應壓力達到一定程度,鋼材供需基本面偏弱。原料端在4月份走完復產預期后,基本到達行情的末端。因此,SMM認為,整體行情呈現沖高回落的走勢。

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  俄烏沖突對黑色系帶來的影響

  天然氣價格上漲對軋鋼廠成本的影響

  自2018年唐山地區調坯軋材廠集體“煤改氣”后,軋鋼廠主要使用管道天然氣作為加熱燃料。2022年,受俄烏局勢影響,2月底以來國際天然氣價格大幅波動,國內天然氣出廠價格也出現大幅上漲,同比來看,截至3月20日,國內天然氣同比漲幅已超50%。對軋鋼廠成本的影響高達70-90元/噸,在鋼坯價格高企而加工成本持續攀升的背景下,國內軋鋼廠開工率已進入低谷,甚至有部分企業在近兩年退出了軋鋼行列。

  原油&天然氣等能源價格上漲帶來的鋼廠成本及運輸成本的上行

  今年原油價格屢創新高,因國際油價大幅上漲,對國內經濟及產業鏈均造成了一定的影響。國內成品油價格年初以來也出現多次上調;同時因疫情影響,物流企業普遍反饋壓力較大,多個省份運費出現上漲,區域間疫情及運力情況不同,漲價幅度也有一定差距,據SMM調研, 目前全國鋼材運輸成本已上漲5-20元/噸不等。

  俄烏沖突對鐵礦石供應影響偏小,短期或將加大國內球團、精粉采購量

  2021年我國從烏克蘭累計進口鐵礦石1745萬噸,占據中國鐵礦石進口量的1.55%,從俄羅斯累積進口850萬噸,占據中國鐵礦石進口量的0.75%。進口品種多以球團和精粉為主這一部分的供應或將受到影響。主要看澳洲及歐洲的進口情況。SMM認為,目前局勢對于國內的鐵礦石市場影響不大。但是對于國內鋼企的使用結構可能會有些許影響,短期內會加大國內球團和精粉的采購量,會對這兩類產品價格有所支撐。

  俄烏沖突導致國內外煉焦煤價格大幅波動

  俄羅斯是我國第二大煉焦煤進口國,俄烏沖突直接導致我國陜西、內蒙古等地區之前使用俄羅斯煉焦煤的焦化企業開始向周邊地區搶購煉焦煤,造成煉焦煤供應的短缺,使得煉焦煤價格接連大幅上漲。

  近日,國內疫情反復運輸受阻,焦化廠采購困難,部分限產。同時煉焦煤價格上漲過程中市場恐高情緒加劇,導致近兩周國內煉焦煤價格有所回落,長期來看,采暖季結束后煉焦煤消耗將有所減少,并且隨著保供政策成效顯現,俄烏沖突對國內煉焦煤供應影響可控。

  俄烏沖突推漲國際廢鋼報價 廢鋼資源進口難度進一步加大

  我國對于廢鋼的進口依賴度較低,2021年,我國廢鋼進口量55.5萬噸,2022年1-2月,我國廢鋼進口廢鋼2.76萬噸。我國廢鋼主要依靠自身的供應。土耳其是主要的廢鋼進口國,俄烏兩國的廢鋼出口占全球的5%左右。俄烏沖突以來,國際廢鋼價格快速上漲,已遠高于國內廢鋼價格。在國內外價差拉大的情況下,將對我國的廢鋼進口產生一定的影響。短期來看,廢鋼進口來源短暫停滯對國內供應影響有限。短期內國內廢鋼消費仍主要依賴國內產出。

  俄烏沖突或將引導歐盟部分鋼材品種轉而從亞洲地區進口

  鋼材的影響周期及影響程度相對較大, 2021年,中國從俄羅斯進口鋼材產品5.6萬噸,占我國進口總量的0.4%,因此,俄烏兩國對我國鋼鐵行業直接供應影響偏小,而對國際鋼材供應,尤其是歐洲地區,具有較大的影響。

  SMM認為,俄烏沖突對我國鋼材實際供應影響偏小,而其導致的歐洲進口鋼材受限,或將間接帶動我國部分鋼材出口,使歐洲市場在獨聯體、烏克蘭等地的訂單部分流向亞洲。

  成材的價格出現較大的增長,導致鋼材出口的旺盛,長期來看國際鋼材的供應沖誒暫未得到解決,國際鋼價或將保持較高的水平,對于國內暫時不認為會有太大的帶動作用,但是會有一定的支撐作用。對于出口的增量仍舊有限。

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  黑色系價格推演邏輯

  供應方面,去年因為能耗雙控及粗鋼產量壓減的原因,很多高爐投產及產能投放被限制,今年將會有新增產能將會投產,并且隨著限產影響轉弱,鋼廠陸續復產將帶動供應增加。需求方面,房地產為主的下游產業需求偏弱,并且成本上漲擠壓下游企業生存空間,鋼材的需求端發力不足,總體來說鋼材呈現供大于求的狀況。

  與此同時,隨著國內疫情穩定,國家陸續出臺政策保持經濟穩定增長,帶動市場情緒升溫,并且俄烏沖突拉動國際能源價格及鋼材價格上漲,對于價格額的支撐作用明顯。雙碳政策的推進使得粗鋼產量增幅有限,成本端價格的支撐等因素,種種因素拉動基本面改善,并且提振市場情緒。

  因此,對于二季度黑色系整體價格預測,SMM認為,鐵礦石均價180-200美金/噸,焦炭均價3600-3800元/噸,螺紋鋼均價5100-5300元/噸,熱軋板卷均價5400-5600元/噸。

  

  

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