大宗商品上漲 “輸入型”風險求解 專家建言提升定價影響力

2022-03-26 06:41:56 來源: 作者:張利靜

  ● 本報記者 張利靜 馬爽

  近期由境外市場波動引發的大宗商品價格上漲,對鐵礦石、原油等進口依賴度高的國內市場帶來“輸入型”風險。專家建議做好保供穩價,抓好商品供應鏈管理,加強初級產品資源保障,拓展海外多渠道進口來源,同時發揮好期貨市場在價格發現、風險管理、資源調節和穩定預期等方面的作用,引導企業參與利用國內期貨市場對沖風險和定價,防范市場波動對實體經濟穩定帶來沖擊,提高我國對重要大宗商品的價格影響力。

  國際大宗商品價格走高

  今年以來,國際大宗商品價格大幅上漲。數據顯示,3月24日,RJ/CRB商品指數達304.85,較去年年初上漲82%。

  分板塊看,國際能源化工、油脂等品種漲幅居前。布倫特原油期貨價格一度突破100美元/桶,截至3月25日記者發稿時,NYMEX原油、天然氣期貨價格今年以來分別累計上漲46%、47%。芝商所小麥期貨價格從年初758美分/蒲式耳上漲至3月24日1085美分/蒲式耳,累計漲幅高達41%,同期馬交所毛棕櫚油、芝商所大豆期貨價格分別累計上漲24%、27%。

  在開放的市場體系下,國際大宗商品價格持續走高帶動國內商品價格水漲船高,但隨著國家加強相關大宗商品的保供穩價力度,國內大豆、煤炭、鐵礦石等品種價格經歷了從漲到跌的過程,漲幅總體低于國外市場。

  對于大宗商品共振上漲的原因,海通期貨分析師邱怡宏認為,首先是全球高通脹對風險資產的價格推升,其次是我國房地產信貸融資放松預期與宏觀經濟定調穩增長帶來的對宏觀貨幣政策情緒上的回溫。

  業內建言保供穩價

  1月底,國家發改委表態,將會同有關部門深入調查,加強監管,嚴厲打擊散布虛假信息、哄抬價格、惡意炒作等違法違規行為。2月9日以來,主管部門多次約談相關企業,切實維護市場正常秩序。

  監管措施出臺后,短期內工業原材料價格過快上漲的勢頭得以緩和。市場人士表示,相對于外盤、普氏指數,大連商品交易所鐵礦石期貨價格快速反應,及時傳導并有效體現了宏觀調控意圖。價格調控顯成效的同時,也為我國大宗商品保供穩價的復雜性和艱巨性敲響了警鐘。

  針對鋼鐵市場,邱怡宏建議,國家保供穩價、打擊違規炒作等行為,除了調研市場、約談相關企業,為企業囤貨意愿降溫之外,長期來看,還要從基本面穩價方面入手:一方面保供,加強鋼鐵企業對非主流礦的合理利用與配比,加快我國鐵礦石項目批復以及資金的下達落實,擴大國內資源供應比重;另一方面穩需,保障鋼鐵企業合理利潤水平,提前確定有關粗鋼產量生產的規劃目標,雙手齊抓方可平抑市場因過度預期帶來的價格失衡風險。

  國泰君安期貨研究員馬亮舉例說:“收儲和拋儲政策在國內很多大宗商品(如銅、棉花等)上有較成功的應用,可以將此模式進一步推廣至其他戰略意義較大的大宗商品上!

  用好期貨“工具箱”

  此輪大宗商品價格波動明顯由境外市場傳導到國內,境外“輸入型風險”凸顯我國大宗商品價格影響力不強,境外指數、衍生品價格主導國際貿易定價的尷尬局面。

  以鐵礦石為例,外盤的掉期和期貨以普氏指數為標的,以美元計價,業內人士表示,2月9日以來,在國內鐵礦石價格迅速反映國家調控而大幅回落的同時,普氏指數和外盤掉期居高不下,更多體現了境外賣方利益。由于我國在國際市場進行鐵礦石貿易仍以普氏指數為主導,其“易漲難跌”的特點推高了我國采購成本。這表明目前鐵礦石市場定價機制不夠完善,境內市場定價話語權還需提升。

  實際上,我國期貨市場已為鋼鐵行業構建了相對齊全的風險管理“工具箱”,在提升行業價格透明度、改善現貨定價機制方面起到了積極作用。隨著期貨市場運行質量持續改善和價格影響力不斷提高,河鋼、鞍鋼、太鋼等鋼鐵企業逐步探索利用鐵礦石等期貨價格作為貿易定價的參考。

  “2021年,太鋼國貿與美錦鋼鐵等客戶多次利用‘期貨價格+基差’的點價貿易形式完成國產礦貿易!眳⑴c上述業務的雙方業務人員表示,期貨基差點價豐富了購銷模式,推動建立更加公開、公正、透明的鐵礦石定價體系。下游企業通過點價獲得合適的采購價格,實現降本增效;銷售方通過基差點價可以完成銷售目標,穩定上下游關系。

  相關專家認為,鐵礦石、煤炭等產品的生產和供給具有一定周期性,價格隨產量變動而波動,這給需求方帶來很大的經營風險。國內期貨價格更好地反映市場供需和預期變化,采用國內期貨價格定價,有助于提升企業風險管理能力和國際價格影響力,從而更好地服務實體經濟和初級商品保供穩價。

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