“過山車”行情頻現,高油價還能走多遠

2022-04-08 11:51:25 來源: 金融時報 作者:項夢曦

  近一個月來,國際油價在地緣政治風險的影響下波動顯著加劇,經歷數輪“過山車”行情。本周,這一幕再度上演。由于美國和歐洲正在加大對俄羅斯的制裁,供應緊張的擔憂再次推動國際油價上漲。然而,在國際能源署與美國準備釋放戰略儲備的消息傳出后,加之美元匯率受美聯儲“鷹”派會議紀要影響持續走強,國際油價逆轉漲勢而大幅度下,在周三至3周以來低點。截至4月6收盤,紐商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下5.73美元,收于96.23美元/桶,幅為5.62%;6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下5.57美元,收于101.07美元/桶,幅為5.22%。

  多方釋放石油儲備

  國際原油市場缺口縮小

  國際能源署署長法提赫·比羅爾當地時間本周三表示,國際能源署正著手從緊急儲備中集體釋放1.2億桶石油庫存。比羅爾沒有透露這1.2億桶原油釋放的時間段,但市場預估約為兩個月。此前美國宣布準備每日從戰略儲備中釋放100萬桶原油,為期6個月。如果國際能源署這1.2億桶原油的釋放量為期兩個月,則意味著每日釋放緊急儲備原油數量為200萬桶。據標準普爾全球商品觀察估測,從4月下旬到12月,俄羅斯石油日均出口(原油、產品和原料)將減少約280萬桶至300萬桶。

  值得注意的是,美國仍在加碼釋放原油儲備。標普全球在4月5日表示,考慮到其他操作仍將釋放5100萬桶戰略原油儲備,預計從3月26日到今年年底,美國戰略原油儲備凈釋放量將達到77.5萬桶/日。美國能源信息署數據顯示,過去的一周,美國戰略原油儲備5.6458億桶,已下降374萬桶。

  此外,OPEC及其產油盟國組成的“OPEC+”堅持穩步增產,該組織于本周舉行了第27次部長會議,決定于2022年5月將石油總產量日均上調43.2萬桶。不過,這一數字能否兌現存在不確定性。根據彭博社調查數據,上月“OPEC+”僅增產9萬桶/日,遠低于約25萬桶/日的增產配額。在聯盟內部,俄羅斯原油可能退出市場,以沙特為首的OPEC成員國依然缺乏增產意愿和能力,這使得“OPEC+”增產乏力。整體而言,雖然市場缺口有所縮小,但要完全取代俄羅斯原油仍十分困難。在線外匯交易平臺安達公司(OANDA)高級市場分析師克雷格·埃爾拉姆表示:“在俄羅斯原油供應出現中斷的情況下,美國釋放原油儲備已經幫助減少了一些油價上漲的壓力。然而,歐洲威脅對俄羅斯石油出口實施制裁依然是油價上漲的一個風險!

  美元匯率走強

  打壓石油期貨價格

  除了供需關系,美元走勢也是影響國際油價的一大因素。美元之所以是世界儲備貨幣,主要原因之一是它在全球石油貿易中占主導地位。而一般情況下,美元匯率走強會造成石油期貨價格的下跌。眼下,隨著美聯儲加快貨幣政策緊縮步伐,美元正進入強勢周期。

  北京時間本周四,美聯儲公布了3月貨幣政策會議紀要。會議紀要文件顯示,美聯儲可能比市場預想得更為“鷹”派。紀要稱,貨幣政策委員會做好了最快在5月會議結束后開始縮表的準備。與會者普遍認為,將每月最高減持額保持在600億美元美國國債和約350億美元抵押貸款支持證券(MBS)可能是合適的,此外,多數與會者認為,如果市場條件允許,可以在3個月或更長時間內分階段調整至上述縮表最高上限,并且美聯儲持有證券的減少速度會比2017年到2019年間的縮表期更快。

  此外,紀要還多次提及一次性加息50個基點的可能性。會議紀要顯示,不少官員原本希望在該次會議上加息50個基點,但考慮到俄烏沖突帶來的更大短期不確定性,最終認為加息幅度較小的25個基點是適當的。不過,會議紀要同時表示,在未來的會議上,聯邦基金利率目標區間一次或多次上調0.5個百分點可能是適當的,尤其是在如果通脹壓力居高不下的情況下。美聯儲會議紀要釋放的“鷹”派信號,以及美聯儲官員近日接連發表的“鷹”派言論影響持續發酵。同時,歐元區公布的經濟數據整體表現疲軟也對美元匯價形成一定的支撐。在此背景下,美元指數持續上行,現交投于99.60附近,較1月上漲約4.2%。

  供需失衡短期難破解

  油價或將維持高位震蕩

  整體來看,雖然當前國際油價出現回調,但華爾街機構仍普遍看多后市油價走勢。他們認為,隨著全球經濟穩步復蘇,原油需求升溫,供需失衡的困境短期內或無法解決,因此預計油價仍將維持高位震蕩的走勢。

  高盛表示,石油儲備釋放將有助于石油市場在今年重新恢復平衡,這也使得高盛下調2022年下半年布倫特原油價格預測15美元至120美元/桶,但這沒有解決供應結構性赤字,想要從根本上解決問題需要數年時間。瑞銀全球財富管理公司的首席投資官馬克·海費爾此前也表示,“釋放石油儲備并不是解決全球能源危機的長期方案,它不會修復石油市場的結構性失衡!

  摩根士丹利則認為,石油庫存降低將助推油價上漲,并將今年第三季度和第四季度布倫特油價預期分別調整至120美元/桶和110美元/桶,此前預測均為100美元/桶。而標準普爾全球大宗商品觀察目前估計,到2022年第二季度,布倫特原油的平均價格將達到120美元/桶。

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